本周根底化工商场出现显着分解，硫酸、硫磺等上游质料价格涨幅居前，而赖氨酸、丙烯腈等化学品价格承压回落。世界原油价格震动下行布景下，炼化及化工产业链盈余修正预期加强，叠加部分子职业结构性需求改进，商场焦点逐渐向具有本钱优势和需求耐性的范畴会集。

  本周硫酸（双狮98%）价格环比上涨18.64%，硫磺（高桥石化出厂价）涨幅达15.34%，煤焦油、合成氨等质料价格同步上行，涨幅分别为14.99%和11.67%。价格继续上涨首要受下流磷肥、化肥等职业进入备货旺季推进，叠加部分区域设备检修导致供应阶段性收紧。另一方面，氯化钾（青海盐湖95%）价格上升9.80%，反映春耕需求对钾肥商场的支撑。

  但是，部分解工品价格显着回落。丙烯腈（华东AN）跌幅达8.49%，赖氨酸（河北区域98.5%）价格下降6.88%，丁二烯、甲苯等产品跌幅亦超5%。需求端偏弱及产能周期扩张导致的供需错配是主因。以丙烯腈为例，2023年以来职业新增产能会集开释，而下流腈纶、ABS树脂等需求增速放缓，商场库房存储上的压力继续加大。

  从产业链全体体现看，上游资源品（如油气、磷矿）及加工环节（如钛白粉、轮胎）的盈余耐性较强，而中游化学品受本钱传导滞后及需求疲软影响，赢利空间继续收窄。

  钛白粉职业成为近期亮点。随同海外房地产需求回暖及国内涂料、塑料职业补库，钛白粉出口订单显着地增加。一起，上游钛矿价格趋稳，硫酸等质料本钱下降，职业盈余空间逐渐修正。从竞赛格式看，头部企业经过纵向整合资源与横向产能扩张稳固本钱优势，进一步揉捏中小厂商商场份额。

  轮胎板块相同获益于海外需求复苏。2024年四季度以来，欧美商场替换胎需求上升，叠加海运本钱下降，国内轮胎企业出口订单继续放量。此外，天然橡胶等原材料价格保持低位，企业毛利率改进显着。从长时间看，绿色轮胎技能晋级及新能源轿车配套需求量开端上涨，为职业供给增量空间。

  值得注意的是，聚氨酯、煤化工、农药等详尽区分范畴的头部企业凭仗产业链整合与规划优势，在职业底部显现出较强抗危险才能。例如，煤化工企业经过优化质料配比下降出产所带来的本钱，聚氨酯龙头则依托多元化产品结构滑润周期动摇。

  当时根底化工职业正处于产能出清与需求修正的要害阶段，结构性时机大于全体性行情。上游资源品价格动摇与下流详尽区分范畴需求分解，将成为下一阶段商场重视的中心变量。