近期，受新旧国标转化阶段性会集抛压影响，钢市呈现大幅降价减产。依据我的钢铁网最新周度样本数据，螺纹钢周产值自6月份的245万吨降至当时的162万吨，累计降幅高达34%。继续的大幅减产后，螺纹钢供给压力显着缓解，新标螺纹钢价格快速向上修正；而板材商场受制于供给端压力，走势较弱。从期货主力合约收盘价来看，热卷与螺纹钢期价价差近三年来大多在0~200元/吨的区间内运转，重复震动。而当时这一价差现已处于50元/吨左右的偏低水平，作者觉得，后市卷螺价差具有必定的修正空间。

  依据我的钢铁网调研数据，到8月30日，全国旧标螺纹钢商场库存占比34.92%，其间东北占比35.43%、华北占比25.55%、华东占比36.77%、华南占比39.23%、华中占比35.02%、西北占比38.32%、西南占比33.9%。也就是说，全国35城就有155万吨左右的显性螺纹钢交易库存仍是旧标，而从当时的终端收购量来看，完全消化仍有待时日。且从理论上说，9月25日后不允许旧标螺纹钢再进入交易流转环节，那么旧标螺纹钢库存只能由终端工地消化。若如此，必然会抢占工地收购量，也会添加终端库存，而这部分隐性库存在周度数据里未能体现，进而对螺纹钢出售构成连累效应。

  因为新旧国标转化引发阶段性的剧烈供需错配，因而近期螺纹钢和热卷炼钢毛利也呈现了一波较为显着的劈叉轮换。先是修建钢材敏捷亏本扩展，导致长短流程建材钢厂都有快速减产动作；然后旧标螺纹钢价格冲击峰值刚过，价格有所修正，板材供给压力继续增大导致板材出产亏本快速扩展。据咱们测算，现在华东地区螺纹钢炼钢估计处于微利状况，而热卷炼钢仍处于-150元/吨左右的亏本状况。而这一赢利劈叉现象若继续的时刻比较久，就会导致铁水团体回流到修建钢材。考虑到短流程钢厂产能利用率根本企稳，估计修建钢材周度产值行将上升，板带材和螺纹钢的赢利劈叉状况也会随之回归。

  现在黑色金属全体仍处于终端需求无亮点、各环节供给继续过剩格式，热轧板卷和螺纹钢仍面对本钱支撑的检测。相对而言，废钢的本钱支撑仍会继续弱于铁水，而板带厂商多为置换后的大型设备，相对而言各环节本钱也会有所抬升。据咱们简略折算，当时华东地区电炉螺纹谷电本钱应在3175元/吨左右，平电本钱在3340元/吨左右，长流程螺纹钢本钱在3250元/吨左右；而华东地区热卷本钱应在3350元/吨左右。因而，熊市格式中，板材的本钱支撑会相对夯实一些，理应供给某些特定的程度的相对溢价。

  我的钢铁网多个方面数据闪现，8月份国内32港钢材出港根本改变不大，估计出口量下滑影响将在10月有所体现。尽管其对板材的价格冲击已构成，但出口订单的回落压力仍会继续限制板材体现，然后限制卷螺价差修正的空间。

  全体上，当时螺强卷弱格式是遭到阶段性螺纹钢大幅减产要素的影响，跟着铁水的逐步回归以及旧标库存对钢价的限制闪现，卷螺价差的修正动力也将逐步增强。（作者单位：国投安信期货）